2026 年 5 月 28 日盘后分析

市场概览

市场情绪

今日成交量2.97万亿，较昨日缩量8.35%，缩量2704亿，呈缩量震荡。

电子元件、通信设备、半导体涨幅居前，白酒、保险、证券跌幅居前

今日主要受英伟达Rubin影响，MLCC、金刚石散热领涨

白酒、保险、证券这些大盘权重股全日走低，指数全线上涨主要受泛科技午后集体反弹所致

涨跌比为 2748:2321，涨跌比约为 1.18，较上日大幅上涨

今日涨跌比基本持平，市场情绪较好

今日涨停破板率 17.21%，破板率低；大幅回撤2个，市场情绪回暖

首板 92个，无连板梯队，连板最高高度为 4 板

涨跌统计

上涨2748家

下跌2321家

涨停101家，跌停8家，均过滤ST股

外围市场

今日外盘全线走弱，不过最近外围的情绪似乎都没有影响到 A 股的市场

油价和金价受中东局势有所波动

盘面分析

今日早盘受中东局势影响走弱，午盘后极速跳水后开始反弹，最终指数全线收涨

结论放在前面：市场还在震荡下行，上证指数刷新了阶段新低，震荡重心还在下移。在这种状态下，板块轮动的随机性、个股切换的不确定性，依旧很大。几天可以适当乐观一点点，不过今天市场反馈不过如此，明天和下周再看看。心态上可以积极点准备好，但交易上维持收紧手的状态。

今天早盘是中东局势的计价周期，油价当时日内高点也是在十一点十几分。

下午的跳水，没有找到原因去解释，姑且可以归结到市场处于一个波动很大的环境，一点风吹草动都会引起剧烈波动。

再看市场量能，上窜下跳的时候量明显放大，上午死气沉沉的时候相对小…

板块方面，科技线日内大切换，消费隔天就熄火

早上科创板代表的国产算力线、国产芯片还不错，中午一跳水就不行了。下午变成易中天、海外算力线、光模块持续往上拉。

日内科技线做了明显的切换，还有一些超跌的光品种下午也明显拉起来，强势的个别品种还在新高。

再看其他条线。昨天强的消费今天集体熄火，食品饮料、白水、商贸零售、医药，全是跌幅榜前列。

这种情况应该是在科技处于高位的情况下，有一部分资金轮动出去了，选择了比较保守的方向。

总体来说还是要看接下来的表现，这种科技高位问题不解决，市场担忧依旧会存在的，但是下午的反弹还是科技带起来的…

大盘异动记录

开盘电力板块反复活跃 ，华电能源晋级4连板，粤电力晋级2 连板，恒盛能源午后走出5天3板。浙江新能、建投能源、甘肃能源、宁波能源、惠天热电等，多股涨停。

这一波，华电能源的启动， 受周末两则消息面催化 。

一方面，受厄尔尼诺气候影响， 今夏全国最高用电负荷预计达到16亿千瓦 ，较去年增加9000万千瓦，增量规模相当于一整个河南省的用电负荷。

另一方面，5月22日19时29分（上周五盘后），山西长治沁源县留神峪煤矿发生瓦斯爆炸事故。周末发酵后，市场预期焦煤行业将开展大规模安全排查、短期供给收紧。领涨龙头华电能源，是中国华电集团旗下、黑龙江省最大发电供热企业，控股山西锦兴能源肖家洼煤矿（晋西北重要煤炭基地）， 具备“煤电一体化”优势。

恰好在A股盘前，美伊冲突再次升级 ，WTI原油早盘收复90美元/桶失地。

日韩股市午间集体跳水，外围避险情绪传导，叠加A股早盘获利盘兑现 ，导致下午一开盘A股快速下杀。

受地缘冲突影响，煤炭板块、油气股上午领涨，为华电能源晋级4连板创造了良好的情绪环境。 但需要澄清的是，周一煤炭板块“跳空高开”，和MY冲突关系不大，是国内煤矿安全事故引发的供给收紧预期，导致周一国内焦煤期货开盘涨停，引发“期股联动”。（周一油气股领跌、煤炭板块大涨；今日油气、煤炭同步上涨）

此外，光伏、风电受天气影响大，水电受江河来水制约，而火电可灵活启停、快速升降负荷。 遇到极端高温、负荷短时飙升，或是风光出力波动时，火电能立刻补位，承担兜底+顶峰任务。

近期A股“火电”细分持续领涨（明显强于新能源发电、水电）“算电协同”是上一波主线（叙事），这一波板块逻辑，转向了“迎峰度夏+煤价预期”，双重利好“煤电一体化”公司

供给侧：山西事故→安监收紧→ 煤价预期上行

需求侧：厄尔尼诺+南方负荷提前破纪录→ 迎峰度夏、火电兜底、发电量 / 电价上行

最优组合： 煤电一体化 = 成本锁定+量增价涨→业绩弹性大

粤电力的2连板，也有消息面催化。据央视新闻报道，5月27日晚， 南方电网电力负荷连续第三天刷新历史纪录，这比往年提前一个多月打破峰值，夏季用电高峰提前到来。 5月27日13时44分，广东电网用电负荷今年第一次创新高，达到1.6593亿千瓦，同比增长 0.61%。

至于电力板块的恒盛能源，午后走出5天3板， 核心是蹭培育钻石（超硬材料）概念，不要和火电股混为一谈。 根据公司2025年年报及5月26日异动公告，CVD金刚石产品营业收入为152.16万元，占比仅0.15%，对基本面几乎无贡献。

早盘超级电容延续强势 ，江海股份晋级2连板，风华高科走出8天4板。

核心催化（ 板块加速上涨的导火索 ），是5月22日，摩根士丹利对英伟达下一代Rubin（VR200 NVL72）机架进行了BOM拆解，MLCC方面，摩根士丹利估算VR200每机架MLCC内容价值约为4320美元， 较GB300的约1530美元增长约182% 。报告指出，高端AI服务器MLCC需求目前已呈现强劲态势，各ODM正积极抢备库存， 以应对Rubin机架从2026年下半年起的量产爬坡。

AIDC算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品。 超级电容已从实验室方案走向机柜级标配 ，2026年下半年Rubin平台放量将是相关产业链业绩兑现的关键窗口。

MLCC（多层陶瓷电容）属于小型电容，主打小容值与高频场景，核心作用是微观高频滤波；超级电容则聚焦大容量、大功率储能。二者虽同属电容大类，但技术路线差异显著。在AI算力电源系统中，MLCC负责纳秒级滤波，超级电容承担毫秒级储能， 属于互补搭配、无法相互替代 ；两条产业链各自独立，仅上游少量基础材料存在重叠。

MLCC产业链：陶瓷粉（钛酸钡）→浆料流延→印刷内电极→叠层层压→共烧→端电极→贴片测试

代表企业：日本村田（全球MLCC龙头）、韩国三星电机（全球第二）、 中国风华高科（国内规模龙头、国内唯一英伟达AI服务器MLCC认证） 、 中国三环集团（国内高端MLCC龙头、粉体自供）

超级电容产业链：上游（电容炭/活性炭、电解液、隔膜、集流体）→电芯单体→模组；EDLC正负极均为活性炭，LIC正极活性炭、负极硬碳。

代表企业：日本武藏Musashi（AI LIC全球龙头、英伟达AI服务器LIC/BBU核心配套供应商）、原美国Maxwell（现属柯锐世Clarios，传统 EDLC全球龙头）、日本可乐丽Kuraray（高端电容炭全球龙头）、 江海股份（国内EDLC+LIC整机龙头）、元力股份（电容炭国产替代龙头）

江海股份是 国内唯一、全球少数同时量产铝电解、薄膜、超级电容（EDLC+LIC）的企业 ，产品全面覆盖数据中心、AI服务器等高景气赛道，2025年超级电容营收3.52亿元，同比增长52.51%。2026年已取得千万级营收，EDLC和LIC均获全球电源用户批量试流及订单。

EDLC是传统纯物理超级电容；LIC 是锂电+电容混合的锂离子超级电容，AI服务器更偏好LIC， 目前LIC是英伟达AI服务器电源核心增量方向

元力股份是A股唯一碱活化法高比表面积电容炭量产， 打破日本可乐丽（全球电容炭龙头）垄断 ，供货江海、奥威、中车，AI算力扩产直接受益。

风华高科：国产MLCC规模第一，月产能600-650亿只； 国内唯一通过英伟达AI服务器MLCC认证 、批量供货AI服务器ODM（富士康 / 广达，非直接供货英伟达）；车规AEC-Q200认证齐全，进入比亚迪/华为供应链。

三环集团：电子陶瓷全产业链，钛酸钡粉体100%自给；主打高容/高压MLCC，毛利率42%+；车规认证领先，AI高容、5G基站主力供应商。

早盘创业板指跌超1%，下跌个股近2300只，贵金属、半导体、白酒、光伏等方向跌幅居前

贵金属、能源金属（锂矿）没什么好说的，今天盘中现货黄金跌破4400美元/盎司，最低 4366.52（截至发稿）；广期所碳酸锂期货早盘跌破18万元/吨，日内最低触及17.4万元/吨，午后探底回升，所以持有锂矿的股民，收盘并没有大亏，贵金属、有色金属表现相对较差。

虽然没人知道沃什“下一步”，但每当美伊冲突升级、国际油价飙升，市场都会定价通胀上行预期，通胀黏性增强，压制降息预期、抬升加息概率，促使美联储不会“急于降息”，甚至存在“重启加息”的可能性。（这仅为市场预期概率，并非代表美联储会实际加息）

常规市场环境下，美债收益率高企，利空黄金，叠加AI硬件的高确定性，资金更不愿配置黄金股、有色金属股，乃至低估值的白酒股。 这类低估值防御板块难以抵挡市场趋势与全球叙事；谁都知道白酒股低估，但目前仅存在脉冲式上涨（例如5月27日午后，“卖盘枯竭”后一触即发），没有持续性。

黄金属于无息资产，本身不产生利息、股息；而美债是全球公认的低风险有息资产。美债收益率越高，持有黄金的机会成本就越大：资金会倾向卖出黄金、买入美债吃利息，直接压制金价。

白酒持续阴跌， 本质是卖盘逐步出清、抛压衰竭（曾经的主力/多头“投降”） ；午后突然上涨，是下跌过程中的“空翻多临界脉冲”，只有短期情绪博弈、没有趋势性、持续性。

光伏与白酒板块当前走势趋弱，短期均未出现明确业绩拐点，也缺乏持续性催化题材。反观高景气赛道，多家企业业绩已实现亮眼兑现，未来成长空间同样值得期待。

上午芯片产业链震荡回升，晶圆代工、硅片方向领涨 ，华虹公司涨超10%，续创历史新高，西安奕材、宇晶股份、中船特气、中芯国际、北京君正跟涨。5月27日，据中国台湾《工商时报》援引供应链消息， 台积电计划于下半年再度上调3nm制程晶圆代工报价，涨幅最高可达15%，2027年可能进一步上涨5%至10% 。几乎同时，联电也在股东常会上宣布，由于新加坡厂扩产带来的成本上升，计划在2026年下半年展开选择性涨价，并且在2027年将和客户进行更全面的价格调整商议。

叽里咕噜的说半天，其实就两个字： 涨价

上午电网设备再度走强 ，北京科锐、科林电气涨停，白云电器、三晖电气、通达股份、安靠智电、万控智造跟涨。

美国银行最新研究报告指出，随着英伟达GPU平台迭代，数据中心机柜功耗将从传统服务器的10至15千瓦，飙升至2029至2030年Feynman平台时代的逾1.5兆瓦， 涨幅接近100倍，现有电力基础设施已无力承载这一需求 。

北京科锐控股子公司研发超级电容充电装置，输出功率达到世界先进水平，参与首个超级电容储能现代有轨电车工程应用（广州海珠线）。公司是A股配电设备方向， 具备“超级电容”相关技术与概念，但并非AIDC算力供电主业。

科林电气情况则不同，业务正积极适配算力需求。据2025年年报（2026 年3月28日披露），公司2026年经营计划明确： 聚焦AIDC算力中心场景，推进HVDC（高压直流）、SST（固态变压器）等新产品合作研发。

上午地产板块表现活跃 ，天健集团涨停。导火索来自多重利好共振：5月28日公司公告，董事长郑**因工作调动，于5月27日提交辞职，辞去董事、董事长及公司所有职务。近日，天健集团、欣旺达联合深圳资本集团，共同设立储能资产；此前公司也明确表态，将围绕主业和战略方向，积极筛选并购标的。 人事换届、新业务布局、并购预期三重信号叠加，引发市场对国资平台改革与资产整合的联想。

叠加今日盘后重磅催化：正式印发《城市更新“十五五”规划》；而天健集团作为深圳国资核心平台，深耕深圳城中村改造、棚改与城市更新业务，直接受益政策红利。

上午培育钻石（超硬材料）板块震荡拉升 ，黄河旋风走出5天4板，四方达冲击20cm涨停，午后惠丰钻石30cm涨停、“电力+培育钻石”的恒盛能源触及涨停。

第四代超宽禁带半导体主流公认三大核心方向为氧化镓、金刚石、氮化铝；其中，金刚石热导率全球最高，主要应用于 AI算力芯片散热 、6G通信、航空航天、高功率激光及极端环境器件。

华为将金刚石热沉片列为 3D堆叠芯片核心散热方案 （本周核心导火索：韬定律3D堆叠带来热密度刚需），英伟达Vera Rubin GPU亦采用金刚石散热方案（此前已有预期、资金炒作过）， 双巨头背书推动2026年成为金刚石散热商业化元年。 培育钻石正从珠宝首饰，向第四代半导体配套散热材料转型。

据国内券商预测，全球金刚石散热市场规模将从2025年0.5亿美元（渗透率不足0.1%），增长至2030年152亿美元（渗透率约10%）。

简言之，培育钻石、超级电容均处于商业化早期阶段，未来渗透率具备持续提升空间，成长逻辑与新能源汽车早期阶段相似。

上午光刻胶概念异动拉升 ，国风新材直线涨停，此前康达新材涨停，怡达股份、格林达、八亿时空、兴福电子、广信材料跟涨。

随着存储需求爆发，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为 生产存储芯片必备的核心上游材料关键材料，需求预计有望激增 ，具备优异技术实力的国内厂商或将迎来发展机遇。

东京应化（TOK，Tokyo Ohka）：全球第一，市占约26%–28% ，全品类（g/i、KrF、ArF、EUV）最强，KrF、g/i 线市占第一

JSR： 第二， EUV 光刻胶绝对龙头（约38%） ，ArF浸没式领先

信越化学（Shin-Etsu）： 第三，ArF/EUV 核心供应商

富士胶片（Fujifilm）： 第四，覆盖中高端

日本四巨头合计92%+ 全球份额，A股炒的是“国产替代”逻辑，没有全球龙头，这一点需要十分清楚！

上午玻璃基板概念震荡回升 ，沃格光电走出3天2板、续创历史新高，三超新材、红星发展、金瑞矿业、五方光电、安彩高科跟涨。

国际半导体产业协会（SEMI）最新预测，随着人工智能和高性能计算（HPC）需求增长， 玻璃基板预计2028年左右进入早期生产阶段，先用于特定高性能应用，再拓展至更复杂的半导体封装结构 ；2028–2040年，市场复合年增长率（CAGR）达67.2%。

最初导火索是 台积电推进CoPoS玻璃基板封装产线 ，A股炒作具备TGV/玻璃基板相关技术储备的公司

后续叠加康宁与京东方A合作研发玻璃基封装载板，以及华为发布韬定律（逻辑折叠/3D堆叠），玻璃基板成为核心适配载板，共振走强

上午可控核聚变逆势拉升 ，雪人集团涨停，此前合锻智能2连板，中国核建、宏明电子（也是“超级电容、MLCC概念”）、国力电子（也是“培育钻石概念”）跟涨。

有意思的是，合锻智能竟然炒的不是 “可控核聚变”，它炒的是“PCB设备和光模块补涨”，公司产品是用于CCL、PCB的层压设备，合肥汇智已向多家光模块企业批量供货。 今日盘后公司澄清：不涉及AI算力业务，未取得核聚变相关业务收入。

5月27日，覆铜板龙头建滔积层板再度下发涨价通知：板料涨价10%，PP（半固化片）涨价20%。 原因是近期铜价高企、玻璃布价格持续上涨且供应紧张，即日起执行新价。

值得注意的是， 这已是建滔积层板2026年内第四次涨价 ，累计涨幅超 40%；此前分别于3月10日、4月3日、4月28日各上调10%。

至于雪人集团，被市场归为“AIDC液冷”标的：控股子公司杭州龙华是建筑环境系统集成服务商，主营冰蓄冷、IDC机房温控、中央空调系统集成运维，承接过中国移动、中国电信5G数据中心及阿里巴巴杭州总部中央空调改造等项目。

说白了，市场资金关注的根本不是可控核聚变，还是在找AI产业链补涨标的，尤其是PCB、MLCC、超级电容、培育钻石、AIDC温控等热门赛道

上午液冷服务器概念震荡走强 ，奕东电子20cm涨停，此前大元泵业、冰山冷热涨停，光弘科技、鼎通科技、冰轮环境、博杰股份跟涨。

据Dlightek数据，东南亚预计2028年约397MW数据中心容量投产；长期总容量将从2024年1.68GW增至7.59GW，增幅超4倍。 AI算力激增、芯片功耗飙升，液冷已成AI数据中心热管理刚需，泰国已建成首个全液冷数据中心GSA。

黄仁勋在GTC 2026正式提出AI工厂概念：算力需求持续攀升，英伟达定义未来数据中心不再是文件仓库，而是生产Token的工厂； 电力约束下，更高Token吞吐量意味着更低成本，软硬件协同与散热系统至关重要。

培育钻石（工业金刚石）、液冷服务器，同属AI算力硬件散热赛道，分别对应芯片界面导热材料与整机系统散热方案。培育钻石、液冷服务器，都属于硬件端的散热配置

上午PCB概念震荡回升 ，宝鼎科技触及涨停，国际复材、宏和科技、铜冠铜箔、长海股份涨超7%，均创历史新高。

铜价走高、电子布供货偏紧 → 电子铜箔、电子玻璃布涨价 → 覆铜板企业成本承压、轮番提价 → 成本进一步向下游PCB产业链传导，这也是近期 PCB、PCB设备相关个股异动的核心基本面逻辑

上午光纤概念表现活跃 ，长盈通涨近10%，此前新能泰山涨停，杭电股份、通鼎互联跟涨。 午后CPO概念逆势拉升 ，安孚科技反包涨停，中际旭创涨超 7%，创历史新高。 6G概念午后异动拉升 ，本川智能20cm涨停，中兴通讯触及涨停， 资金回流光通信赛道。

中午传出一则关于CPO龙头中际旭创的“市场传闻”，称其拿到Meta约200万个柜内NPO（近封装光学）订单；按单价1500美元测算，对应金额高达30亿美元。 很快被核实，原版是5月初针对新易盛的“旧小作文”，被换名后拿来炒作中际旭创。 市场就是这样，传闻多、资金往往“宁可信其有、不可信其无”，直接带动下午CPO板块爆拉一波。该消息未经证实，相关公司也未正式回应。

总的来说，当前市场整体成交量并不弱，分化主要体现在各个板块之间。高景气赛道只要出现催化消息，就很容易迎来上涨；反观其余板块，即便估值已经处于历史低位，资金也不愿进场，反弹普遍缺乏持续性。

大盘趋势总结

今天是第三次低位背离了，但是这次背离是指数走平、指标走高的弱背离。

今天下午做了一波加速，在 15 分钟级别的趋势线上还是有遇阻现象的

结合到之前15 分钟级别的反弹都是到了生死线之上，也就是 60 分钟级别的趋势，所以明天可以看看能不能往上冲一冲

但是指望他在这个位置走爆发的话还是有点难度的，因为科技高位的这个问题还是没有解决

上半年来讲科技的资金认可度还是比较高的，短期出现新主线我觉得还是要比较长的一段时间

当前科技还是走分化的，内部轮动，这个时间我觉得还是要耐心等待的，跟随趋势去做

今日操作

雪天盐业： 今日加仓三笔，尾盘拉高没有选择出货

操作逻辑：加仓逻辑上长期看好，逢低加仓；尾盘拉高没有选择卖出今日低位买的筹码一个是因为仓位比较低，且反弹力度比板块要小，留着以观后效。不过今天有一笔折价的大宗交易，情绪面上肯定是短期偏空的…不过这也比直接在二级市场上面甩卖的要好，这种走势下折价 4.9%也实属正常，我也不愿意原价去接个飞刀，多观察几天看看